Como empresarios no cabe duda que éste tema es de sumo interés y no me refiero al sólo hecho de que con esto usted podrá desde vender su negocio, traspasarlo o liquidarlo, sino al hecho de que con éste ejercicio usted podrá conocer HOY su negocio valuado dentro de 5, 10 o 15 años, esto para las empresas es fundamental ya que las decisiones empresariales se basan en los pronósticos que éstos tengan sobre sus empresas fundamentándose en la información, pero sobre todo en su calidad.
Sin embargo seguramente hemos hecho la reflexión y quizás el análisis de nuestro negocio y nos encontramos con un gran dilema para su interpretación, ya que muchas veces solemos recurrir a la opinión de diversos actores como el contador de su compañía, su banquero empresarial, entre otros, y es ahí donde nos encontramos con diferentes opiniones al respecto y que además no es casuístico, ya que cada quien tiene una visión y una perspectiva de análisis, lo cual produce diversos enfoques en los resultados, (por ejemplo piense usted que le respondería su gerente de ventas respecto a la situación general de ventas de su Cía., ahora piense que le diría su gerente de cobranza o de producción) pues bien es evidente que cada quien ve lo que quiere ver.
Sin embargo el tema de ¿Cuánto vale mi empresa? Para la mayoría no ha sido un tema fácil del todo, ya que existen muchos modelos financieros que explican en perspectiva el valor de su empresa y que para usted quizá no le ha sido del todo clara o convincente o aplicable para su negocio.
Aunque el tema pudiera ser tan complicado como lo queramos, aquí le proporciono algunos pasos simples con los cuáles usted podrá valuar a su empresa desde una perspectiva simple y entendible:
Paso 1
Evalúe el entorno económico de su negocio
Es decir considere e identifique en que etapa de crecimiento se encuentra su negocio, (nacimiento, crecimiento, expansión, muerte, etc.) asimismo en que sector productivo se encuentra y cuál su situación actual y predecible (por ejemplo es muy claro para todos que el sector electrónico y del internet es un sector de crecimiento exponencial aún y con altos niveles de obsolescencia en el corto plazo), con ello usted podrá percibir los niveles de expansión y crecimiento de su negocio dadas las tendencias de su entorno (por citar un ejemplo Dell visionaba un nicho de oportunidad en la fabricación de PC´s a la medida y soportaba sus proyectos en la franca expansión de su industria).
Paso 2
Evalúe el valor agregado de su negocio
Ha pensado usted que realmente “el valor” de su negocio no se justifica en tan solo lo que produce o comercializa, sino en elementos adicionales como el servicio, la ubicación, la distribución, el marketing, la marca, etc.; pueden ser muchos elementos que usted debe considerar y valuar para conocer realmente dónde esta el valor de su empresa (es decir lo que hace que usted tenga clientes de manera permanente), lo anterior resulta un ejercicio práctico para que entre otras cosas usted pueda cuantificar el valor económico que produce por ejemplo la marca de su negocio (que no se limita al sólo evalúo de los trámites de registro y marca, sino al valor del reconocimiento, identificación y prestigio de sus clientes hacia su empresa), un ejemplo muy claro lo tenemos en las empresas de consultoría cuyo principal valor radica en el prestigio de la marca.
Paso 3
Analice sus potencialidades
Es en éste ejercicio donde muchos empresarios ven realmente las oportunidades y las llevan a la práctica, ya que muchas veces el día a día no nos permite ver a futuro que perspectiva tenemos como negocio, dadas las condiciones y situación actual que tenemos, como ejemplos tenemos el caso de muchas empresas que antes no cabían en el terreno empresarial por lo “competido” del mercado y que HOY marcas como: Burger King, Sushi itto, Dell, entre muchas otras han podido en menos de una década abarcar gran parte de éste mercado debido al análisis de sus potencialidades, y por potencialidades entenderemos las cosas que harán que nuestro negocio crezca y se mantenga en el tiempo, por ejemplo la especialización en “nichos de negocio” (Dell computer´s), los canales de distribución como estrategia de negocio (Avon, Bimbo), el reconocimiento de la calidad (El buen bife), la ubicación (McDonald´s), el Marketing (Seguros Metlife) y podemos reconocer muchas compañías más y muchas potencialidades, sin embargo con ello debemos reflexionar sobre el que de mi negocio y proyectarlo a futuro.
Antes de pasar al punto 4 es importante que usted interprete lo anteriormente analizado, y la lectura que usted tenga, pueda cuantificarla para efectos de poder proyectar la situación de su negocio basado en bases sólidas y bien fundamentadas de negocio, una idea práctica es reconocer:
1. El histórico de su información (el que ha hecho y como ha crecido)
2. Cuál es la situación actual de su negocio (cuánto tiene, cuanto debe, cuanto genera)
3. Que perspectiva tiene a futuro (por el valor de negocio, la situación del sector, las potencialidades de mi negocio, etc.)
Una vez lo anterior, entonces usted podrá llevar a cabo el siguiente paso y que consiste en:
Paso 4
Hablar con su contador
El señor que maneja sus número podrá orientarlo y darle una interpretación económica sobre la situación de su negocio, describiéndoles cuáles son:
1. sus oportunidades financieras: por ejemplo excesiva liquidez, buen nivel de aprovechamiento de equipo, bajo nivel de endeudamiento, etc.
2. sus amenazas financieras: por ejemplo baja rotación de activos, flujos operativos negativos, excesiva aplicación de recursos a clientes, etc.
Sólo recuerde dos cosas:
1. Para distinguir de entre una oportunidad y una amenaza financiera, es necesario haberse comparado con alguna empresa de su sector, que para fines prácticos puede ser con alguna empresa con información financiera pública y perteneciente al mismo sector o rama productiva)
2. Usted deberá comprender en términos de negocio la interpretación financiera de su negocio (es decir no es suficiente decir que nuestro nivel de apalancamiento es malo debido a que éste es 1.5 veces mayor al capital, sino reflexionar en cuál es el nivel promedio de apalancamiento del sector y debido a que tengo ésta estructura, ya que puede ser razonable éste nivel para una tienda de autoservicio ya que gran parte de las compras se realizan con crédito de sus proveedores y no así para una empresa del sector comercial).
Paso 5
Construya el valor de su negocio
Una vez conociendo la estructura financiera histórica de su negocio, su situación actual, teniendo una lectura clara de su “flujo de efectivo”, de sus potencialidades, del valor agregado de su negocio, la vida útil estimada de su negocio, etc., entonces usted podrá determinar el valor de su negocio partiendo del:
· Flujo de efectivo actual de su negocio
Proyectado:
· A futuro dado la vida útil estimada
· Con los supuestos de crecimiento previamente analizados dadas las oportunidades, amenazas, entorno, valor, etc.
Es importante también que usted considere como driver´s importantes en su ejercicio de proyección, dos puntos:
1. La tasa de interés a la cual usted traería sus flujos de efectivo a valor presente, y que para ello existen como en un principio comentamos muchos modelos financieros para su determinación (Como el CAPM, APT, WACC, etc.) sin embargo me remitiré sólo a comentar que éste nivel de tasa es el que “usted como accionista espera recibir por la inversión aplicada a su negocio”, generalmente ésta consiste en :
· La tasa libre de riesgo (un buen indicador hoy de ésta es la tasa de los cetes 28días, ya que ésta es una emisión de deuda con riesgo Gobierno Federal y por ello se considera para efectos prácticos libre de riesgo)
· Más un superávit que usted como inversionista esperaría por el riesgo de su negocio (estadísticamente éste puede ser determinable basado en la información histórica de su negocio comparada con la del mercado), sin embargo para efectos prácticos considere usted la tasa de mercado con niveles similares de riesgo y adiciónele el premio que usted desea que su negocio le pague a sus accionistas (lo anterior desde luego alineado a las políticas de dividendos acordes a la etapa de crecimiento de su negocio)
2. El otro driver importante es el tiempo, ya que la vida útil de su negocio es un cúmulo de supuestos que no sólo se limitan a la vida útil de activos, sino a las expectativas de crecimiento, desarrollo y mantenimiento de su negocio dadas sus condiciones actuales y las perspectivas económicas de su sector e industria
Una vez lo anterior usted podrá valuar su empresa tan sólo trayendo a valor presente sus pronósticos de efectivo antes de dividendos a la tasa previamente determinada, lo que resultará en el valor económico de su negocio resultado de la capacidad de generación de flujos que ésta durante su vida útil generaría HOY.
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